出彩速配美国能源与住房成本推动通胀美联储降息窗口濒临关闭

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　　文章来源：新华财经

　　新华财经北京5月13日电（崔凯）受地缘政治引发的能源价格暴涨及住房成本刚性支撑，美国消费者价格指数（CPI）创下近两年半以来的最快增速。不仅意味着通胀已实质性吞噬居民收入增长，更迫使金融市场重新定价美联储的货币政策路径，全球流动性宽松的预期恐将面临严峻挑战。

　　数据显示，经季节性调整后，美国4月CPI环比上涨0.6%，虽较3月的0.9%有所回落，但仍处于高位；未经季节性调整的同比涨幅大幅扩大至3.8%，较3月的3.3%显著跳升，创下自2023年5月以来的最高水平。剔除波动性较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.8%，均为近半年来的高点，显示出通胀粘性正在增强。

　　分项来看，能源价格是此次通胀反弹的首要驱动力。4月能源指数环比激增3.8%，贡献了整体CPI月度涨幅的四成以上。其中，汽油价格环比上涨5.4%，同比更是飙升28.4%。分析指出，中东地区的地缘政治紧张局势，特别是美国对伊朗的军事行动，直接导致国际油价迅速走高，进而传导至国内成品油市场。

　　住房成本的统计调整也成为推高数据的关键因素。4月住房指数环比上涨0.6%，其中业主等价租金和租金指数均上涨0.5%，录得两年多来的最大增速。值得注意的是，由于此前政府停摆导致部分数据采集缺失，官方在本期报告中进行了修正，这在一定程度上放大了当月的环比涨幅。此外，食品价格结束停滞，环比上涨0.5%，鲜果和蔬菜价格录得16年来最大单月涨幅，牛肉价格更是触及历史新高。

　　相较于headline数据的走高，隐藏在背后的居民购买力侵蚀更为令人担忧。

　　最新报告揭示了一个标志性转折点：美国劳动者的实际工资在近三年来首次跑输通胀。数据显示，4月实际工资环比下滑0.5%，同比下降0.3%。这意味着，尽管名义工资仍在增长，但物价上涨的速度已完全抵消了收入增幅。

　　对于中产阶级和低收入家庭而言，这种“隐形降薪”带来的痛感尤为强烈。Navy Federal Credit Union首席经济学家Heather Long评论称，通胀现已成为拖累美国经济的关键因素，这对普通家庭构成了实质性挫折。

　　芝加哥联储主席古尔斯比对此表达了深层忧虑。他指出，虽然汽油价格在过去两个月暴涨近28%是直接推手，但这并非问题的全部。他更担忧的是剔除能源和关税影响后的价格走势，特别是服务领域的全面开花。

　　“如果服务业价格的上涨反映的是底层经济的过热，那么美联储必须认真思考，如何采取行动来打破这种不断升级的通胀链条。”古尔斯比强调。

　　古尔斯比进一步指出，面对具有持续性的服务业通胀，当务之急在于“斩断螺旋”。他的言论被市场解读为对过早降息的明确否定，暗示在通胀实质性回落之前，限制性利率水平将维持更长时间。

　　强劲的CPI数据发布后，市场对美联储货币政策的预期迅速发生逆转。鉴于通胀水平远高于2%的政策目标且表现出顽固韧性，华尔街普遍认为美联储年内降息的概率大幅下降，高利率环境或将维持更久。

　　资本市场对此做出了剧烈反应。数据公布后，美元指数震荡走强，美国国债收益率上行，体现出市场对通胀风险的再定价。美股开盘后三大指数齐跌，黄金等避险资产承压走低。市场普遍预期，美联储在即将到来的6月会议上不仅难以降息，甚至可能需要在声明中删除关于宽松倾向的措辞。

　　目前，美联储内部对于政策走向的分歧也在加大。在4月底的议息会议上，反对决议的票委数量创下1992年以来新高。随着通胀数据的再次升温，那些呼吁降息的官员将面临更大压力。市场目光现已转向6月10日即将公布的5月CPI数据，这将成为验证通胀是否具有持续性的关键节点。

　　编辑：马萌伟

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